中国4月财新制造业 PMI为50.3%，为去年9月来最低，预期51.3，前值为51.2。

      4月30日，国家统计局、中国物流与采购联合会联合发布的数据显示，4月份中国制造业采购经理指数(PMI)为51.2%，比上月下降0.6个百分点，为去年11月以来最低，但仍连续7个月保持相对较高水平。当日公布的中国非制造业商务活动指数(非制造业PMI)为54%，比上月回落1.1个百分点，但高于去年同期0.5个百分点。虽然4月我国制造业和非制造业PMI双双回落，但分析人士表示，我国经济企稳向好态势没有改变。国务院发展研究中心研究员张立群分析说，在连续两个月回升以后，4月份PMI指数出现回落，但仍然在50%的荣枯线以上，表明经济企稳向好态势没有改变。

       “4月份PMI指数出现增速回落主要有四方面原因：一是市场供需增速均有所放缓；二是高耗能行业景气度降至收缩区间；三是受国内外大宗商品价格波动和部分行业供求关系变化等影响，价格指数明显回落；四是进出口扩张速度有所放缓。”国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河如是分析。在张立群看来，4月份PMI指数中购进价格指数降幅最大，在7个百分点以上，表明去年下半年以来大宗商品供求缺口快速扩大，价格持续上涨并带动相关生产较快回升的情况，在生产和供给较快增长之下，正在很快改变。市场和生产正在恢复平稳。这也预示着未来经济增长有望保持平稳。“尽管PMI指数有所回落，但同时也要看到一些积极因素仍在不断积累，如装备制造业和高技术制造业在推动制造业转型升级中继续发挥引领作用、消费品制造业对稳定经济增长作用不断增强、小型企业经营状况有所改善。”赵庆河说。

       中国物流信息中心分析师陈中涛认为，总体来看经济运行保持平稳，结构性回调特征明显。供需增长势头略有回调，但基本面没有明显改变。从PMI主要分项指数看，市场价格回落明显，有利于减轻通胀压力。企业经营活动良好，小企业经营明显回升。去年8月以来，我国制造业PMI一直位于50%以上的扩张区间，并在今年一季度连续上升至51.8%。进入4月份，PMI扩张的态势有所放缓，回落至51.2%。在方正中期期货研究院院长王骏看来，我国制造业PMI指数连续9个月处于扩张区间，近期有所回落或表明制造业短期景气高点已经过去。另外，受国内外宏观经济走势影响，我国工业品价格加速回落，近期 PPI同比增速的回落速度料将加快。王骏预计，受4月PMI指数回落影响，国内期市恐整体承压。“总体来看，股指、工业品价格5月走势不容乐观，贵金属和农产品价格可能相对坚挺一些。”王骏说，投资者5月份要密切关注全球五大央行利率决议、重要经济体经济数据、法国总统选举结果等，这些因素将在短期内对市场走势产生重要影响。

经济动能边际放缓：4月经济数据前瞻

       一季度开局良好过后，随着PPI的下行和主动补库接近尾声，4月官方和财新PMI均创下16年10月以来的低点，结合开工率和电力耗煤等高频数据，预计4月工业增速将回落至7.0%； CPI小幅回升至1.1%，PPI下行至6.6%左右；随着价格因素对名义增速的提振趋弱，地产和基建投资增速都将小幅下行，设备更新和技术改造支撑制造业投资小幅回升；出口维持高增，进口增速随大宗价格继续回落；汽车销售未见好转，社消名义增速再次下行；对公贷款显著收缩，4月信贷预计在7000亿左右。工业生产预计同比增速下行至7.0%。从高频数据来看，工业生产企稳回升现疲态。6大发电集团日均耗煤64.08万吨，环比下行2%，同比14.53%，同比增速从3月开始连续两个月下行；高炉开工率均值78%，较3月继续回升；半钢胎开工率均值70%，较3月份下行。鉴于工业生产出现分化，但去年同期基数较低，预期同比增速下行至7.0%。

       随着PPI同比的持续回落，价格因素对投资名义增速的提振趋弱。一季度固定资产实际增速已回落至4.5%，但在价格的支撑下，名义增速实现9.2%的高增。随着PPI同比的持续回落，价格因素对投资名义增速的提振也将趋弱，预计4月固定资产投资名义增速将回落至8.8%左右。从大类投资来看，货币监管双紧对地产和基建投资的冲击将逐渐显现，叠加价格因素的支撑弱化，地产和基建投资增速都将趋于回落；设备升级、技术改造已取代扩张产能成为制造业投资的主要动因，制造业投资预计将继续小幅回升。出口维持高增，进口增速随大宗价格继续回落。从主要出口国制造业PMI指数来看，4月美、欧、日等国经济景气度都处于荣枯线上方，其中欧日PMI继续上行，美国扩张动能边际放缓，但进口子项再次上扬，外需继续改善，韩国4月出口增速也大幅回升11.4个百分点，预计4月出口将维持17%左右的高增，其中机电产品出口增速将继续劳动密集型产品。进口方面，4月CRB指数较3月继续下行，同比增速已回落至年初的水平，预计4月进口增速也将继续下行至12%左右。

       汽车销售低迷是拖累社消的主因，社消名义增速回落至10%。从4月乘用车销量周度数据来看，第一周零售增速大幅下滑，二、三周销量有所改善，前三周日均销量约4万台，较16年同期下跌-1%，延续年初以来的低迷走势。3月社消汽车项和高频数据的显著背离预计将修正，进而带动社消名义增速回落至10%左右。对公贷款显著收缩，4月新增信贷7000亿左右。随着各地限购限贷政策效应的显现，4月地产销售较3月继续回落，预计将对个人中长期贷款投放形成影响，但鉴于三四线楼市的基调依旧是去库存，居民中长期贷款难以大幅下滑；1季度对公贷款的高增主要来自基建和PPP，近期银监会对银行信贷投向的监管收紧，叠加季末冲贷效应消失，对公贷款将显著回落。预计4月新增信贷7000亿左右，较16年同期增加1450亿元。

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中国4月财新制造业PMI为50.3% 为去年9月来最低

中国4月财新制造业 PMI为50.3%，为去年9月来最低，预期51.3，前值为51.2。

经济动能边际放缓：4月经济数据前瞻